摘要： 次贷危机直接产生了一些影响，次贷对我们还有更深层次的意义。我们金融改革和金融发展， 我们可能遵循所谓的成熟市场经济国家的模式来发展。但是成熟市场经济国家所经历的这些教训，我们深刻的来体会，让我们在金融的发展过程当中，少走这样的弯路，这是很值得大家来研讨的。 ---- 查看全文

摘要：投资银行在历史上是具有正直品格为企业家所信赖的顾问，而当今投资银行日益唯利是图的态度破坏了金融市场的信心和效率。顶尖投行先前占主流的追求卓越的公司文化和为客户服务的精神成为时代的牺牲品，取而代之的是明星文化以及由此产生的系统性标准降低，其中包括招聘标准、承销标准、研究标准、应对冲突的标准、工作质量标准、团队合作标准以及行为标准。 ---- 查看全文

摘要：从资本实力、产品结构和创新能力、人力资源、管理与自律以及服务对象等诸方面来看，加入WTO对整个中国的经济，整个经济市场的发展，特别是对中国证券业的发展非常有利，存在着巨大的机遇，从长远来说存在着巨大的利益。同时，也存在着巨大的挑战。因此，我们要有实实在在的应对。如何应对？面对竞争和冲击，我们要采取适当的措施。 ---- 查看全文

摘要：今后几年中，资本市场要逐步开放，全面开放。上市公司结构要重大调整。让资本市场发挥它应当发挥的作用。 ---- 查看全文

摘要：我国股票首发定价的不合理现象主要包括抑价平均水平高和抑价差异大。2004年以来，股票首发平均抑价水平和抑价差异有所下降并趋于合理范围，相当部分的股票发行后跌破发行价。 我国股票首发定价市场化改革成功的要素包括政策面因素和操作面因素。政策面需要选择合适的改革时机和提供市场化的新股供给机制；操作面需要突出估值、投资银行、机构投资者和定价方式在定价中的作用。 目前进行定价市场化改革的时机较好，对资本市场冲击较小。 股票首发定价市场化改革可分两步走： 第一步，短期内先放开大型发行（比如筹资金额15亿以上）的市盈率限制，对小型发行的市盈率限制继续保留。在大型发行中，推广询价和累计投标方式，突出机构投资者和投行的关键作用。在过渡期内，增加新股的平均发行规模，促进市场化的新股供给机制的形成。 第二步，当大型发行已经占总发行量的相当比例（比如75％）并且市场化的新股供求机制基本形成时，放开对小型发行的市盈率限制。 ---- 查看全文

摘要：利率的市场化，是对应于政府对利率的完全管制而言的，也就是利率由市场的供求力量来决定。本文主要关注的是当下中国利率市场化过程中基准利率的确定以及反映其期限结构、风险结构的收益率曲线的形成问题。 ---- 查看全文

摘要：中国资本市场经过10多年的发展，在我国金融结构乃至整个经济发展过程中，已经显示出不可小视的作用和前景。然而，人们对现实中的资本市场又有着诸多问题或疑惑。例如，为什么上市公司业绩持续下滑？为什么上市公司有融资冲动？为什么上市公司募集资金用途变动现象日益严重？为什么中国投资者表现出较强的投机性？为什么中国股市中庄家盛行？为什么散户投资者的利益屡遭侵犯？为什么我国的证券公司风险大而且普遍亏损？为什么证券公司违规现象多？为什么人们把中国股市称作政策市？为什么监管者越管越细？等等。本文试图通过对我国资本市场上主要参与者──发行人（上市公司）、投资者、中介机构（主要指证券公司）和监管机构进行国际对比，来分析资本市场上所存在的这些问题以及形成这些问题的原因，并在本文最后部分提出规范和发展资本市场的政策思路。 ---- 查看全文

摘要：要搞清楚外汇储备是谁的，准备花在哪里，采用什么样的运作机制？ ---- 查看全文

摘要：宏观经济政策对解决现有问题的有限性，需要其他公共政策的配合 ---- 查看全文

摘要：今后几年中，资本市场要逐步开放，全面开放。上市公司结构要重大调整。让资本市场发挥它应当发挥的作用。 ---- 查看全文

摘要：《资金流量分析方法前沿》一书的主编前言，上海人民出版社2006年版。 ---- 查看全文

摘要：中国金融体系的核心：是银行还是资本市场？ ---- 查看全文

摘要：无论是发达国家还是发展中国家的大量事实证明，传统金融学中所教导的间接金融优于直接金融观点已经过时。直接金融正以其不可阻挡的势头在全球范围向前推进。直接金融之所以有如此强的生命力，主要应归功于它比间接金融具有更大的降低风险的能力以及存在于直接金融内核的信息披露机制。直接金融将集中于商业银行系统的金融风险分散并化解到社会各界所有投资者身上，从而使资金流动过程中的平均风险下降到更低点。信息披露的存在以及不断完善，使直接金融的功效从少数发达国家延伸到全球，并使储蓄者与投资者的连结完全突破时间上和空间上的限制。 投资银行是直接金融的重要载体。投资银行作为一种形式的金融机构必须具有比其他金融机构更强的竞争力才能在庞大的金融体系中立足并不断壮大。投资银行生于乱世，但政府的监管理念恰好为这种形式的金融机构提供了历史机会。美国著名的格拉斯/斯蒂哥尔法案的生与灭实际上就是投资银行业生与长的同步曲。“脱媒”现象更令投资银行如虎添翼。当然，在残酷的内部竞争环境中发展起来的投资银行业，在整个金融体系中主要仰赖于对人力资源的高度重视和持续的产品创新能力而与商业银行等其他金融机构进行外部竞争。在资本实力方面的先天 ---- 查看全文

摘要：本文考察近十年来储蓄转变为投资的过程，探讨从储蓄到投资的过程中，金融扮演的角色。这里运用资金流量分析法研究各经济部门之间的资金流动情况，侧重于金融部门中银行、证券和保险三业的资金来源以及资金运用，以期揭示出各金融子部门的作用和效率。通过分析得到的结论是，深化储蓄－投资机制的重要出路是大力发展资本市场，而资本市场成熟的要素是，其一，疏通资金入市渠道；其二，实现市场化定价。 本文写于2003年下半年。经修改后发表于《经济研究》2004年第10期。 ---- 查看全文

摘要：从汇率改革寻找改变中国的线索--专访中国国际金融有限公司董事总经理贝多广 曾刊于2005年8月的《商务周刊 》 ---- 查看全文