摘要：对中国农贷市场利率决定机制及其成因的研究，至今依然严重不足。以大量的实地调研为基础，本文认为，供给方垄断和总供给不足的双重约束造成了市场分割，而分割的市场状态进一步导致了“多重均衡利率”的存在：关系借贷一如既往地维持着名义上的零利率，而正规金融机构和非正式金融市场中的利率也是分别决定的。由于正规金融和非正式金融之间的高利差状态普遍存在，无可避免地导致了以下两个结果：（1）高利率驱逐低利率导致“挤出效应”；（2）寻租性的套利活动。解决上述问题的关键在于增加农村金融市场的信贷供给，从根本上缓解严重的供给不足问题。

关键词：农贷市场  利率机制  分割市场  供给不足

JEL分类：R51；R15；R34    文献标识码：             文章编号：

一、引言

对于迈入中等收入国家的中国而言，在转型过程中，随着城市化进程的加速和收入分配差距的不断拉大，“三农”问题（农村、农业和农民）越来越成为一个事关改革全局的战略问题。也正因为如此，近年来国家一直把“三农”问题摆在突出位置并逐渐成为新一届政府施政的核心重点之一。根据国家相关部署，“三农”问题要以增加农民收入为核心，培育和完善农村要素市场，推动农村劳动力转移，保持农业的稳定和持续发展。显而易见，上述关于“三农”问题的基本内容都直接或间接地依赖于农村金融的支持和发展。但是，目前的农村金融发展面临现实的困境：正规金融的逐渐淡出和农信社的“独木难支”，使大量的农户金融需求无法得到有效的满足。农村金融发展的困境与农民收入增长缓慢相互作用，使得某些处于偏远农村的农户事实上沦为被金融“遗忘的角落”。

应该说，农村金融发展的困境与“三农”问题的复杂性密切相关，尚处于“破题”阶段的农村金融问题在很多方面依然需要深入细致的持续研究。从当前已有的研究来看，对金融支农、农贷市场制度等问题的研究已有较为丰富的文献，但涉及到农贷市场微观层面的研究却严重缺乏，尤其是对处于农贷市场供求关系核心的利率定价及其形成机制，至今尚无系统的经济研究。针对这一现状，本文旨在对农贷市场中的利率形成机制进行一个初步的经济学解读。这一解读将以我们对若干农户和信用社的实际调研为基础，并期望对后续研究起到抛砖引玉的作用。

本研究其余部分的组织结构如下：第二部分对当前农村金融体系的基本格局进行一个概览性介绍；第三部分和第四部分分别对农村中的正规金融市场和非正式金融市场中的利率定价机制进行理论和实证分析；第五部分通过对前面内容的逻辑解读，提供一个关于农贷市场利率定价及形成机制的综合；文章最后给出了一个结论性评价。

农贷市场的利率决定：一个经济解释.doc